بريق الذهب يغري شركات التعدين.. هل تقع في فخ «التنقيب المفرط»؟

وكالات

مع ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، عادت شركات التعدين للبحث عن الصفقات في حين تحاول طمأنة المستثمرين بأنها تعلمت من أخطاء الإنفاق الزائد في الماضي.

لقد شهدنا موجة من النشاط في الأشهر الأخيرة، مع شراء شركة “غولد فيلدز” لشركة “أوسيسكو ماينينغ” مقابل 1.6 مليار دولار أميركي واستحواذ شركة “أنغلو غولد” على شركة “سنتامين” مقابل 2.5 مليار دولار أميركي. وقد أثار ذلك تكهنات حول ما قد يحدث بعد ذلك، مع وجود علامات على أن المزيد من الشركات تعمل على إبرام الصفقات.

لقد أدى ارتفاع أسعار السبائك وتخفيف ضغوط التكلفة إلى جعل الأصول أكثر جاذبية، وخاصة بالنسبة لأولئك الذين يسعون إلى استبدال المناجم القديمة. ومع ذلك، تشير الشركات إلى أنها حذرة من تكرار الأخطاء التي ارتكبت في سوق صاعدة سابقة عندما تركتها التوسعات الضخمة بديون كبيرة ومساهمين غاضبين.

وفي اجتماع للصناعة في كولورادو سبرينغز هذا الأسبوع، سعى المسؤولون التنفيذيون إلى إظهار الانضباط من خلال الحديث عن فوائد خفض الديون، والسيطرة على التكاليف ومكافأة المستثمرين بدلاً من احتمال المزيد من عمليات الدمج والاستحواذ.

وقال روس جيه بيتي، رئيس مجلس إدارة شركة إكوينوكس غولد كورب، في مقابلة في منتدى دنفر للذهب: “كانت هناك بعض الصفقات غير المجدية حقاً في المرة الأخيرة. اشترت الشركات أشياء وعوقبت على ذلك”.

وأضاف بيتي أن شركة إكوينوكس نفسها اجتذبت الاهتمام، وتلقت عروض استحواذ منذ بدء الإنتاج في مشروع غرينستون الجديد في كندا هذا العام. وهو قلق بشأن النهج العدائي وحذر من أن الشركة التي تبلغ قيمتها 2.6 مليار دولار “ليست للبيع بالتأكيد”.

انتعاش شهية الصفقات

كانت هناك جهود أخرى خلف الكواليس. قالت شركة نيومونت كورب، أكبر منتج في يوليو، إنها حصلت على عشرات العروض للأصول التي تبيعها في أميركا الشمالية وإفريقيا، بينما قالت أوسيسكو إن غولد فيلدز تنافست مع شركات أخرى على الشركة.

وقد انتعشت شهية الصفقات مع ارتفاع الذهب إلى مستويات قياسية متتالية في ظل توقعات بانخفاض أسعار الفائدة الأميركية، وشراء البنوك المركزية، والطلب على الملاذ الآمن. كما خفت الضغوط التضخمية في العام الماضي، مما ساعد الصناعة على إبقاء التكاليف تحت السيطرة، وكسب المزيد من النقد وتعزيز أسعار الأسهم.

ومع ذلك، فإن الصفقات الفاشلة في الماضي تذكرنا بمخاطر الإفراط في الإنفاق. فبعد الإنفاق ببذخ على التوسعات الكبيرة التي أثقلت كاهل الشركات بالديون، شعر المستثمرون العامون بالفزع عندما أضر نهاية ارتفاع الأسعار قبل أكثر من عقد من الزمان بالميزانيات العمومية.

لا ارتكاب أخطاء الماضي

ولجذب المستثمرين، تحاول شركات التعدين إظهار أنها لن ترتكب خطأ مماثلاً هذه المرة.

وتخطط شركة إكوينوكس لاستخدام الأرباح لتقليص الديون التي استخدمتها لبناء منجم غرينستون. وقال الرئيس التنفيذي كلايف جونسون في مقابلة في منتدى هذا الأسبوع إن شركة بي تو غولد تركز على “إعادة أكبر قدر ممكن إلى المساهمين من خلال زيادة التدفق النقدي ودفع أرباح مناسبة”.

بل إن بعض الانتقادات وجهت إلى الصفقات الأخيرة من داخل الصناعة. ووصف الرئيس التنفيذي لشركة باريك غولد كورب مارك بريستو صفقة غولد فيلدز لشراء أوسيسكو – والتي مثلت علاوة بنحو 67% على سعر السهم في اليوم السابق للإعلان عنها – بأنها “مقلقة”.

وقال بريستو: “هذه علامات على النشوة في السوق”، مضيفاً أنه لن يدفع أي علاوات مقابل عمليات الاستحواذ. وعلى عكس المنافسين الكبار الآخرين، لم تعلن شركته عن صفقة كبيرة في السنوات الأخيرة.

مناجم الذهب لها عمر أقصر

توفر الصفقات طريقة للاستفادة من الودائع التي يصعب العثور عليها بشكل لا يصدق. في حين أن مناجم النحاس وخام الحديد يمكن أن تدوم لعقود من الزمن، أو حتى قرن من الزمان، فإن معظم مناجم الذهب لها عمر أقصر.

وقال واصف لطيف، مدير المحفظة في شركة سارمايا بارتنرز: “في حين أن الدمج هو علامة جيدة وصحية للصناعة، فلا يزال عليك أن ترى كيف يمكن للكيان المشكل حديثاً التنفيذ”. “يُظهر التاريخ أنه بشكل عام، لا تؤدي عمليات الدمج والاستحواذ إلى زيادة الأرباح بمرور الوقت”.

ويفضل لطيف الاستثمار في الشركات التي تظهر قدرتها على التحكم في تكاليفها ولديها محفظة قوية من المشاريع التي يمكنها بناؤها بنفسها.

وقال: “لقد عانت شركات الطاقة أيضاً من نفس الألم بعد انهيار دورة السلع الأساسية الأخيرة، لكنها وجدت الدين. لقد قالوا، “حسناً، لقد فهمنا الأمر، ولن نحفر حفرة كلما رأينا واحدة”. لا يزال بعض عمال مناجم الذهب يحاولون فهم ذلك”.